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发表于 2021-04-08 06:37:29 永利网页版
4月观点:“弱指数”下的“牛结构”
大势研判:4月指数震荡,但市场不会转熊,结构性机会依然突出,风格偏向价值和中小盘,高度关注一季报强势股。

    1)4月指数仍将磨底,但市场不会转熊。估值风险有限,微观景气较高,市场难转熊。剩余流动性紧平衡,换手率仍处下行周期,情绪度量并非绝对底部,4月指数仍将磨底。

    2)外需强劲,但结构分化。出口链重点关注产业竞争优势强&份额持续提升&产业密度大的优势品类,主要受益于疫情后可持续的供给替代(如部分机电设备等),以及强需求下的供需缺口(如美国地产链)。

    3)风格偏向价值和中小盘。经济复苏,通胀和实际利率向上,价值风格和中小盘风格占优。

    行业配置:五条线索,季报行情,龙头超跌,中盘制造,通胀受益,出口强势.

    1)一季报择优弃劣,可适当构建盈利预期上调策略。

    2)龙头超跌机会:优选大市值公司中,盈利预期较好、PEG修复空间较大的标的。

    3)中盘“隐形冠军”:100-500亿市值公司中:成长期强贝塔。处于CJ产业生命周期框架中“成长期”,高业绩增速、高营收增速、高Capex增速。成熟期强阿尔法。“洗牌期”及其之后阶段,中等业绩增速、中等营收增速、中等资本开支增速。

    4)“通胀受益”组合:高毛利率+供需格局较优。

    5)出口强势机会:需求在改善但尚未恢复、或刚恢复常态水平,比较优势较强行业,如液晶面板、机械细分等值得关注。

    主题配置:重视国改+碳中和

    (1)央企改革加速,央企上市公司对业绩目标等要求明显强化,预计国企上市公司股权激励、资产整合再提速。

    (2)“碳中和”相关行业或迎来中长期机会
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