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98%公司一季报预喜!化工还能涨多久?这一贸易模式或成行业新方向

2021年04月08日 01:05
来源: 券商中国

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原标题:98%公司一季报预喜!化工还能涨多久?这一贸易模式正快速发展,或成行业新方向

摘要
【98%公司一季报预喜!化工还能涨多久?这一贸易模式或成行业新方向】自去年下半年以来,化工行业的顺周期行情越发突出,塑料、PTA、乙二醇、正丁醇等商品价格悉数上涨。虽然3月下旬至今,部分品种呈现震荡格局,但是多数品种仍然在进一步调价上涨。面对这种市场格局,后期涨价还会持续多久?成为每个市场参与者关注的话题。(券商中国)

  化工品种的涨价,总能找到一个又一个让你无法拒绝的理由。

  自去年下半年以来,化工行业的顺周期行情越发突出,塑料、PTA、乙二醇、正丁醇等商品价格悉数上涨。虽然3月下旬至今,部分品种呈现震荡格局,但是多数品种仍然在进一步调价上涨。

  面对这种市场格局,后期涨价还会持续多久?成为每个市场参与者关注的话题。在“2021中国化工产业(衍生品)大会”上,多位行业专家对券商中国记者表示,目前的上涨是补偿性的,市场已经进入再平衡阶段,在上半年来看,经济复苏的加快,将推动化工价格继续保持强势,但是预计下半年价格表现不如上半年。

  值得注意的是,这两年,化工市场上包含场外期权业务的含权贸易,得到快速发展,市场认可度非常高,仅化工品种的场外交易,在2020年规模已经达到57.5亿元。

  化工行业高度景气阶段还能持续多久?市场处于再平衡阶段

  自2020年四季度以来,在化工顺周期行情下,产品价格上涨促进相关公司业绩高增长。进入2021年后,化工子行业景气度颇高,塑料、PTA、乙二醇、正丁醇等商品价格悉数上涨。

  中国石化联合会信息和市场部主任祝昉表示,今年前两个月,化工行业营业收入达到1.87万亿,同比增长27.9%,利润总额1448.3亿元,同比增长309.3%;化工品产量同比增长约18.7%,去年同期为下降4.3%。化学原料和制品投资同比增长63.2%,石油和天然气开采投资增长4.4%,规模以上企业出口交货值同比增长12.3%。

  显然,受益产品价格大涨,化工行业一季度业绩靓丽。产品涨价、需求旺盛及新增产能释放等因素助推相关公司业绩大增。根据数据,截至4月6日收盘,申万化工一级行业中,已有47家上市公司披露一季报业绩预告,除宏达新材一家续亏外,其余46家上市公司业绩均报预喜(预增、扭亏、略增),预喜比例高达97.87%。

  “去年新冠肺炎疫情的冲击导致全球石油市场供应链严重过剩,现在属于市场再平衡阶段。”中石油经济技术研究院石油市场所所长戴家权表示,从需求来看,去年全球原油需求平均降幅达900万桶/天,而在全球疫情最为严重的去年4月份,需求降幅达到2200万桶/天,前所未有。新冠肺炎疫情冲击下,全球炼厂的产能利用率创了历史新低,而目前处于整体复苏阶段,且全球石化产品价格走势显著好于原油价格走势。

  值得注意的是,进入3月份之后,化工品种出现分化,进入震荡阶段,特别是3月下旬之后,部分品种出现明显上涨乏力局面。对此,戴家权认为,整个能化行业需求的复苏特别是成品油复苏依赖于疫苗的进展,“从全球疫苗的进展来看,我想是偏乐观的,全球近200多种疫苗都在加快验证和使用。”而且今年经济恢复和增长在疫苗趋于乐观的情况下也将偏乐观。

  “在市场再平衡的阶段,油价不具备再次大幅冲高的基础。”戴家权认为,当前60美元附近的价格处于比较合理的水平,预计全年原油价格大致在60-70美元之间波动。当前原油价格相当于、甚至低于去年年初水平。目前看,全球的原油需求仍处于复苏进程当中,但还未恢复至正常水平。“中国作为去年拉动全球原油需求非常重要的动力,今年需求增速会比去年低,对需求的拉动作用将减弱。”

  “化工产品上半年价格将高于下半年,上半年不好跌,下半年不好涨。”中石油华东化工销售公司信息部许彦表示,2021年的塑料市场,宏观面继续偏暖,是上游大规模扩能和全球央行继续 “放水”并行的一年,市场主要矛盾还是资金和供给增量的博弈,是钱多?还是货多?总体看2021年聚烯烃市场,受资金面和集中扩能的影响,价格大概率是宽幅震荡。但从国内塑料供应面看,国内大规模的扩能,势必造成国内供应压力的不断增加,下半年压力明显大于上半年,但受进口影响大的产品价格维持偏强走势。

  化工行业含权贸易在快速发展,更多品种期待上市

  面对下半年价格的不确定性,通过价格传导进行成本转嫁缓解压力,只能收效一时,且面临客户流失难题。针对这一痛点,这两年化工行业含权贸易成为产业链上下游企业关注的重点。

  含权贸易是一种场外期权交易模式。目前化工全产业链产品体系初步形成,“十三五”时期,先后上市乙二醇、苯乙烯、液化石油气三个永利以及聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯和液化石油气四个期权,丰富了企业运用的衍生品工具进行套期保值和价格发现,而场外衍生品也推出了期权、掉期和远期等交易工具,整体来看,国内场内和场外衍生品市场交易体系和工具得到了很大补充,例如含权贸易和基差交易等。

  “含权贸易结算可实现只涉及现货,避免体现企业在金融工具中的盈亏,解决企业参与永利限制、期现合并考核等长期以来难以解决的问题。”银河永利研究员宋阳在“2021中国化工产业(衍生品)大会”上对券商中国记者表示,含权贸易里面的场外期权包含了期权的收益特征,可实现非线性盈亏。并且期权策略容错性更高,能降低企业对行情精确判断的要求,解决了“方向看对,节奏踏错”带来的压力。

  面对不断放大的场外市场交易需求,大商所先后推出了化工商品互换、基差交易、标准仓单交易、非标仓单交易等一系列场外业务的创新尝试,并战略性启动场外市场“一圈两中心”建设,化工板块场外会员目前已增至43家,初步形成场内外协同服务产业风险管理的格局。截至2020年底,大商所化工场外市场已初具规模、累计成交金额达57.5亿元,占大商所场外市场的37%。

  大商所总经理席志勇表示,下一步将继续拓展品种工具,加快推进集装箱运力永利和乙二醇、苯乙烯期权上市,并着眼绿色低碳国家战略加强产品开发和品种设计;同时,持续深耕已上市品种,增加聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯免检交割品牌,将华中、西南等地区纳入永利交割区域,并围绕实现“碳达峰、碳中和”目标,按照绿色理念不断审视优化现有品种合约规则制度。

  在发展场内市场的同时,大商所将推进场内外协同发展,研究实施液化石油气等品种场外市场发展方案,不断丰富化工场外交易品种和工具,探索拓展场外平台服务。此外,大商所还将积极推进聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯、乙二醇等化工品种永利、期权引入境外交易者,进一步提升大商所价格的国际影响力;强化大市场服务,进一步加大产业企业拓展力度,深入推进“大商所企业风险管理计划”,发挥典型模式的示范引领带动效应。

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(文章来源:券商中国)

(责任编辑:DF512)

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